盈亚证券咨询 华为产业链:为5G而生

2019-08-14 00:14

原标题:盈亚证券咨询 华为产业链:为5G而生

3/4G时代的苹果公司牢牢把握住了移动互联网的红利,以iPhone系列的智能手机为核心,逐步延伸发展,形成苹果特有的生态体系,苹果公司也发展成为全球的消费电子龙头。而在5G时代,核心是万物互联,以做通信设备起家的华为在“物的链接”方面拥有独有的优势,而当前华为在战略层面也是对物联网相关领域布局较早,并且积累已久,如智能家居、汽车ICT等,我们认为在5G时代,华为的增长周期有望开启,并带动华为产业链崛起。在标的选择上,建议关注行业格局稳定,从事基础元器件的核心金牌供应商,如:生益科技、沪电股份、立讯精密、京东方A等。

崛起中的华为和华为产业链

以5G为核心全方位战略布局,华为未来的增长潜力或进一步释放。华为2018年销售收入中,消费者业务板块增速最快,实现销售收入3489亿元人民币,同比增长了45.1%,已经成为权重最大的增长极。2019年以来,随着5G商用的临近,华为加快了增长的步伐,根据最新财报披露,2019年一季度,华为实现销售收入1,797亿人民币,同比增长39%,相对2018年的19.5%增速进一步加快。而目前华为正围绕5G的前瞻性的布局新场景切入口:智能家居、智能电视、折叠屏手机、VR设备等,我们认为,未来在5G时代,华为增长潜力有望进一步释放。

华为品牌在全球范围的市场得到认可

通信设备领域:凭借低成本、高质量的产品品质,2017年华为在通信设备领域市场份额就已经成为世界第一(2018年受中美贸易摩擦影响下滑至第二),已经成为全球的巨头。消费电子领域:2018年Q4国内智能手机市场份额已经牢牢占据第一,而在海外欧洲市场份额也快速增长;可穿戴设备市场份额2018Q4逆势增长,仅次于小米;2015年成立的方舟实验室意图构建智能家居的生态。当前围绕5G时代物联网核心,华为正在大力打造生态体系。而今年下半年华为有望推出5G智能手机、高清智能电视、颠覆性的VR设备等系列新品。

历史借鉴:3/4G时代苹果公司和苹果产业链崛起 自2007年苹果发布第一台颠覆性的智能手机以来,苹果凭借其优异的产品性能和用户体验,发展成为全球的消费电子龙头。虽然苹果公司对产业链的议价能力较强,国内的供应商毛利率普遍不高,如歌尔股份、立讯精密的毛利率基本维持在25%以下。但苹果的业务体量给产业链带来很大的规模优势,使得供应链公司营收规模都进入快速扩张期,业绩也快速增长,以歌尔股份和立讯精密为例,2009-2018营收和净利润规模扩张都超过20倍,股价的最高涨幅均达到20倍。因此,对于华为产业链来说,虽然也存在压缩供应商利润的问题,但这不是主要矛盾,规模效应才是关键。

投资逻辑:为5G而生,华为周期有望开启 华为凭借在通信领域的技术优势,在物联网时代的重要涉及领域广泛布局,我们认为5G时代是属于华为的重要发展机遇,而华为产业链的公司有望充分受益。在标的选择上,从受益确定性角度考虑,建议长期关注行业格局稳定的核心金牌供应商,如:生益科技(PCB)、立讯精密(连接器)、沪电股份(PCB)、京东方A(面板)等;从股价弹性考虑,建议关注新进入供应链的公司,如:韦尔股份(手机摄像头芯片)、硕贝德(手机天线)等。从投资节奏的来看,华为下半年有望陆续发布系列新品,有望短期对主题估值形成提振,因此,我们认为当前时点是比较好的布局窗口期。

风险提示:中美贸易摩擦加剧,美国制裁华为,导致华为短期经营受冲击;5G受到关键技术或政策的阻碍,推进速度不达预期;国内宏观经济、货币政策边际收紧、海外市场波动、汇率等因素导致的市场系统性风险。返回搜狐,查看更多

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